美元升值导致大宗商品全面下挫，而忽略了商品的基本面因素。基本面数据显示，铜不会全面转入下跌，依然会是金属中表现最强的品种。2008年1-6月，中国铜表观消费由一季度的同比增长0.8%上升至上半年的3.95%，与之对应的是中国铜材产量继今年一季度同比增长15.05%提高到上半年的18.69%。同时，上海期货市场铜现货升水由一季度的100元上升至当前的500元以上。针对以上数据，我们认为在2季度可能出现了企业库存的消费，今年下半年会看到企业补库行为，从而支持铜价的表现。
　　进入2008年，全球乃至中国经济增长出现放缓。但数据显示，除了受到1 季度雪灾影响，中国铜消费增长几近停滞，二季度中国铜消费恢复增长，尽管增速已大大低于去年同期。首先，从表观消费看（我们以同期的产量+净进口+上海期交所库存的减少量来衡量表观消费），中国1季度铜表观消费增长仅0.8%，而二季度尽管受到四川及周边地区地震，表观消费大幅增长至7.06%，上半年表观消费合计增长3.95%，去年同期的三项数据分别为：40.16%、45.26%和42.68%。与表观消费增长相对应的是，下游铜材产量依然保持2位数的增长，今年一季度铜材产量增幅为15.05%，二季度增幅上升到21.60%，2008年上半年铜材产量合计增长18.69%，去年同期三项数据分别为：16.50%、22.12%和19.56%。从这2项的数据对比看，中国铜材产量的增速相对去年并没有出现明显的下滑，依然维持约20%的增长。由于我们对表观消费的统计里难以获得企业库存的变化，因此，我们判断，出现这种增幅差异的原因在于今年铜消费企业更多地使用了社会库存。随着伦敦上海价差的减少和铜价的高位回落，我们预计中国企业的补库行为将为铜价提供支撑。