豫光金铅公司调研简报:再生铅-公司靓丽风景线
　　类别：公司研究 机构：方正证券股份有限公司 研究员：邓新荣 日期：2012-01-13
　　盈利预测与评级
　　随着公司废旧蓄电池自身渠道的建立,以及公司再生铅项目的陆续建成,再生铅业务的盈利能力将得到提升,看好公司该业务未来的发展能力。预计公司2011-2013年EPS分别为0.72、0.95和1.21元,给予公司“增持”评级。
　　风险提示
　　铅价大幅波动风险;铅酸电池回收渠道建立风险;环保整治的风险。
　　山东威达:业绩超预期,有望超额完成年度计划
　　类别：公司研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：张雷 日期：2011-10-24
　　2011年1-9月,公司实现营业收入4.80亿元,同比增长38.69%;营业利润5,442万元,同比增长41.66%;归属母公司所有者净利润4,808万元,同比增长43.47%;实现基本每股收益0.27元。公司预计全年将实现归属于上市公司股东净利润同比增长30%-50%。
　　2011年第三季度,实现营业收入1.78亿元,同比增长28.71%;营业利润2,236万元,同比增长36.73%;实现归属母公司所有者净利润1,949万元,同比增长36.34%;第三季度实现每股收益0.11元。
　　机床、电动工具增长带动公司产品需求增长。公司是全球最大的钻夹头制造厂商之一,主要产品有钻夹头、粉末冶金配件、锯片、带锯条、卡盘等产品。自年初以来,机床行业、电动工具行业同比较快增长,带动公司产品需求大幅增长,二季度末以来,机床行业景气度有所回落,公司产品收入增速环比二季度下降7.39个百分点。此外,公司于去年底收购上海拜骋,报告期内,上海拜骋主营的电动工具开关业务产销量增加,也对公司的收入、利润有所贡献。
　　毛利率略有下滑,期间费用控制良好。报告期内,由于原材料和人力成本上升,公司实现综合毛利率21.52%,同比下滑0.35个百分点。公司发生期间费用率9.92%,同比下降0.83个百分点,其中,销售费用率下降0.21个百分点至2.58%;管理费用率下降0.67个百分点至7.92%。
　　公司有望超额完成年度目标。截至三季度末,公司已经完成全年收入目标的87.28%,完成全年利润目标的90.80%。尽管市场普遍预期经济增速将会下滑,机床、电动工具等下游行业景气度有所回落,我们认为经济增速下滑的幅度不会太大,机床、电动工具会有所放缓,但对公司今年的业绩不会造成太大影响,公司有望超额完成年度收入和利润目标。
　　盈利预测与投资评级:公司业绩超出我们的预期,我们上调公司盈利预测,预计公司2011-2013年每股收益为0.35元、0.40元和0.47元,以10月20日收盘价9.28元计算,对应的动态市盈率分别为26倍、23倍和20倍,维持“中性”的投资评级。
　　风险提示:原材料价格上涨;汇率波动;人力成本的提高。

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