锌精矿作为锌冶炼的最主要原料，其供应的波动，将直接影响到冶炼厂的原料库存天数。锌精矿供应充足时，冶炼厂可以保持25天以上的正常原料库存水平，提高生产的稳定性和效率。而当锌精矿供应不足时，一方面，冶炼厂的原料库存天数会受到影响；另一方面，锌精矿加工费有下滑可能，从而影响冶炼厂的利润水平。因此，锌精矿供应的稳定性和持续性对于冶炼厂的正常生产至关重要。另外，作为锌冶炼最主要的原料，其有明显的不可替代性，而中国又是全球锌生产大国之一，中国锌精矿资源储量有限，几无出口情况，反而对进口需求较大，因此，锌精矿的稳定进口对于中国锌冶炼行业有深远意义。

锌精矿进口逐年增多

据统计，近5年以来，中国锌精矿进口量呈现出震荡上涨的态势。2023年，我国锌精矿进口总量达到了471.34万实物吨，相比于2019年的317.63万实物吨增加了153.71万实物吨，增长48.39%。

中国锌精矿进口量的增加，主要有3个方面原因：一是中国锌精矿产量有限，部分矿山开采年限缩短且矿石品位不稳定，尤其是低品位锌矿数量增加。二是进口锌精矿存在利润空间，自2023年起，锌沪伦比值呈现震荡上涨态势，基本保持在7~8.5的高位；上涨原因主要是欧洲制造业不景气，消费疲软，海外价格无优势，在沪伦比值偏高的情况下，我国进口锌精矿的积极性较高。三是中国需求持续强劲，国家统计局数据显示，2019—2023年，中国锌产量呈震荡上涨趋势，因此，中国锌冶炼企业对原料锌精矿的需求强烈，为进口锌精矿提供了一定的推动力。

2024年进口或维持高位

2024年，锌精矿进口量预计将保持在高位。在刚刚过去的1月份，锌沪伦比值维持在8以上的高位，就目前的情况来分析，一季度，中国矿山处于采矿淡季，产出有限，春节前冶炼厂原料库存已经出现紧张的迹象，因此，短期进口优势仍在，沪伦比值或继续维持高位，一季度或有部分进口货源流入弥补中国供应的不足。从历史规律来看，2023年一季度，冶炼厂并未出现明显的原料不足，并且锌沪伦比值在一季度维持在8以下，进口并无明显的优势。对比来看，今年一季度，锌精矿进口或高于去年同期。

今年二、三季度，中国锌下游需求有望逐步改善,这将促进电解锌生产,并对锌精矿需求产生积极影响。通常来看，二、三季度是全年内锌下游需求的旺季,钢铁、基建、房地产等领域在中国万亿元国债和促消费举措的推动下,有望出现一定程度的回暖,从而带动锌及上游原料的需求上升,推动上游开工好转,进而扩大锌精矿进口需求。

从整体来看，预计2024年锌精矿进口总量将达到521万实物吨，同比2023年的471.34万实物吨增加49.66万实物吨，增幅10.45%；月度进口量或维持在38万~49万实物吨。